NOUVEAU : 🛡️ 96,8 % des actions notées Très Sûres ont conservé leur dividende intact. Lire l'étude complète.
Le Score de Sûreté du Dividende
d’Invvest est-il vraiment fiable ?
Nous avons figé les scores de plus de 1 100 entreprises en janvier 2024, puis observé leurs dividendes pendant deux ans. Voici les résultats.
Un dividende n’est intéressant que s’il peut être maintenu dans le temps.
Une entreprise peut afficher un rendement attractif aujourd’hui, puis réduire brutalement son dividende quelques mois plus tard en raison d’une détérioration de ses résultats, d’un endettement trop important ou simplement d’une politique de distribution devenue insoutenable.
C’est précisément pour identifier ce risque qu’Invvest a développé son Score de sûreté du dividende.
Mais un score propriétaire ne vaut que s’il est capable de résister à l’épreuve des faits. Nous avons donc décidé de le tester.
Et surtout, de le faire sans biais de rétrospection, ni cherry picking. Les scores utilisés dans cette étude ont été calculés en janvier 2024, puis totalement figés. Nous avons ensuite observé ce qui est réellement arrivé aux dividendes des entreprises au cours des deux années suivantes.
des entreprises notées Très Sûres ont conservé leur dividende intact au cours de la première année.
des entreprises notées Très Sûres ont conservé leur dividende intact au cours de la deuxième année.
Plus de chance de rencontrer un problème de dividende avec une entreprise notée sous le niveau Sûr qu’une notée Très Sûre.
des réductions et interruptions de dividendes provenaient d’entreprises que le score avait déjà noté sous le niveau Sûr.
Qu’est-ce que le Score de Sûreté du Dividende ?
Le Score de Sûreté du Dividende d’Invvest est un indicateur conçu pour estimer la solidité et la pérennité du dividende versé par une entreprise.
Son objectif n’est pas de déterminer si une action constitue un bon investissement, ni de prévoir son cours de bourse.
Il cherche à répondre à une question beaucoup plus précise : quelle est la probabilité qu’une entreprise soit capable de maintenir son dividende dans le temps ?
Pour cela, le score s’appuie sur différents éléments liés à la santé financière de l’entreprise et à la soutenabilité de sa politique de distribution.
Plus le score est élevé, plus le dividende est considéré comme solide. À l’inverse, un score faible indique un risque plus important de réduction ou d’interruption du dividende.
Méthodologie de test
Nous voulions éviter un biais classique : recalculer les scores après avoir déjà connaissance du résultat. Le protocole a donc été volontairement simple.
1. Échantillon initial
En janvier 2024, toutes les entreprises américaines de plus de 1 milliard de dollars de capitalisation boursière versant un dividende ont reçu un score, calculé uniquement sur leurs données financières historiques disponibles à cette date.
Cela représentait 1 106 entreprises lors du premier test.
À partir de cette date, les scores utilisés pour l’étude n’ont plus été modifiés.
Aucune nouvelle publication de résultats, variation de dette, évolution des bénéfices ou annonce du management n’a été intégrée.
2. Classification
- Très Sûre (17 à 19)
- Sûre (13 à 16)
- Modérément Sûre (9 à 12)
- À Risque (5 à 8)
- Très À Risque (0 à 4)
3. Observation des dividendes
- en 2024 par rapport à 2023
- puis en 2025 par rapport à 2024
Une diminution du dividende est considérée comme une réduction, tandis qu’un passage à zéro est considéré comme une interruption.
Les deux événements constituent un problème de dividende dans cette étude.
Résultats
Première année : plus le score baisse, plus le risque augmente
Une entreprise notée “Très Sûr” n’a rencontré un problème que dans environ 3 % des cas. À l’inverse, près d’une entreprise notée “Risqué” sur trois a réduit ou interrompu son dividende.
En regroupant les catégories “Sûr” et “Très Sûr”, seulement 5,55 % des entreprises ont connu une réduction ou une interruption de dividende au cours de la première année. Autrement dit, 94,45 % des entreprises considérées comme “Sûr” ou “Très Sûr” ont maintenu leur dividende.
Pour les quelques entreprises notées “Très Risqué”, le taux de problème dépasse même 50 %, même si cette catégorie comporte trop peu d’observations pour en tirer une conclusion statistique forte.
Effectivement, seulement 11 entreprises ont été notées “Très Risqué”, car à ce niveau de capitalisation supérieur à 1 milliard de $, des sociétés aussi fragiles versent rarement des dividendes.
Le vrai test : que se passe-t-il deux ans plus tard ?
La deuxième année est probablement la partie la plus intéressante de cette étude.
Nous avons repris exactement les mêmes scores de janvier 2024, sans les mettre à jour, puis regardé les dividendes versés en 2025. Voici ce que nous avons découvert.
Un score vieux de deux ans continuait à différencier le risque
En janvier 2024, le modèle ne pouvait évidemment pas connaître :
- les résultats financiers de 2025
- les décisions futures des conseils d’administration
- les futurs ralentissements économiques
- ni les changements de politique de distribution
Pourtant, la relation entre le niveau du score et le risque futur de dividende est restée visible deux ans plus tard.
Cela suggère que notre score ne mesure pas uniquement une situation ponctuelle, mais capture également certains éléments plus structurels de la solidité financière d’une entreprise.
Une entreprise “Risqué” était environ 10 fois plus risquée
Lors de la première année :
- 3,17 % des entreprises “Très Sûr” ont rencontré un problème
- contre 30,61 % des entreprises “Risqué”.
Une entreprise notée “Risqué” présentait donc environ 10 fois plus de risques de réduire ou interrompre son dividende qu’une entreprise notée “Très Sûr”.
Le score n’a donc pas simplement séparé les entreprises entre « bonnes » et « mauvaises ». Il a créé plusieurs niveaux de risque clairement distincts.
7 problèmes sur 10 avaient déjà été signalés
Autrement dit, la majorité des problèmes de dividende ne sont pas apparus parmi les entreprises que le score considérait comme les plus solides.
Ils se sont concentrés dans la partie de l’univers que le modèle avait déjà identifiée comme plus risquée.
Le résultat tient-il uniquement parce que nous analysons de petites entreprises ?
Nous avons voulu vérifier que les résultats n’étaient pas simplement dus à la présence de sociétés plus petites ou financièrement fragiles.
Nous avons donc recommencé exactement le même test en ne conservant que les entreprises américaines ayant une capitalisation supérieure à 10 milliards de dollars.
L’échantillon comportait environ 500 entreprises. Et la même hiérarchie apparaît.
Première année
Deuxième année
Parmi les grandes capitalisations, les entreprises notées “Sûr” et “Très Sûr” ont ainsi protégé leur dividende dans 94,87 % des cas la première année et 97,10 % des cas la seconde.
Et sur les entreprises européennes ?
Nous avons également étendu le test aux entreprises américaines et européennes de plus de 1 milliard de dollars de capitalisation. L’échantillon atteint alors environ 1 800 entreprises et la relation reste visible.
Première année
Deuxième année
Les performances du score sont néanmoins moins fortes sur l’univers européen.
Une partie de cet écart peut provenir de la disponibilité plus limitée des données financières en Europe, mais également des différences structurelles entre les politiques de dividende américaines et européennes.
Nous considérons donc actuellement l’univers américain comme le test principal et les résultats européens comme une validation complémentaire du comportement général du score.
Ce que cette étude nous apprend
Une entreprise financièrement solide peut décider demain de modifier complètement sa politique d’allocation du capital. Une acquisition, une crise exceptionnelle ou une décision du conseil d’administration peuvent également entraîner une réduction impossible à anticiper à partir des seuls fondamentaux historiques.
La question était différente :
Le score permet-il réellement de distinguer les entreprises présentant un faible risque de dividende de celles présentant un risque élevé ?
Sur les deux années étudiées, la réponse apportée par les données est encourageante.
Dans chaque test principal : Très Sûr → Sûr → Borderline → Risqué
Démontrant que la fréquence des problèmes augmente à mesure que le score diminue.
Et cette relation reste visible lorsque nous :
- observons une deuxième année sans recalculer les scores
- limitons l’analyse aux grandes capitalisations
- élargissons l’univers à l’Europe
Limites de l’étude
Une seule génération de scores
Cette étude repose sur les scores calculés en janvier 2024 et observés pendant deux ans.
C’est un premier résultat encourageant, mais cela ne couvre pas encore plusieurs cycles économiques et boursiers. Nous comptons donc reproduire cette étude chaque année.
Un possible biais du survivant
Certaines entreprises ayant quitté notre base de données pendant la période étudiée peuvent ne plus apparaître dans l’échantillon. Cela pourrait légèrement améliorer artificiellement les résultats de certaines catégories.
Peu d’entreprises “Très Risqué”
Seulement 11 entreprises appartenaient à la catégorie “Très Risqué”. Les pourcentages obtenus pour cette catégorie doivent donc être interprétés avec une certaine prudence.
Une qualité de données différente selon les marchés
Les entreprises américaines disposent généralement de données financières plus fréquentes et standardisées. Les résultats européens sont donc utilisés comme une confirmation supplémentaire plutôt que comme notre principal test de validation.
Et maintenant ?
Chaque année, nous allons :
- figer une nouvelle génération de scores
- observer les dividendes réellement versés
- mesurer les réductions et interruptions
- comparer les résultats aux catégories initiales
- publier les résultats, qu’ils soient bons ou mauvais
L’objectif est de constituer progressivement un véritable historique de notre score à travers différents environnements économiques et boursiers.
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Cette offre est disponible jusqu'au 20 octobre 2026.
Les résultats présentés dans cette étude reposent sur des observations historiques. Ils ne garantissent pas le maintien futur d’un dividende et ne constituent ni une recommandation d’investissement ni un conseil financier.